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非供需因素加大对豆粕的影响

 


  因为供需因素缺乏有效的炒作素材,非供需因素对价格地影响权重加大,上周美豆地波动幅度和频率加大,其中CBOT主力5月合约周内最高价1045.25美分/蒲式耳,最低价为1009.25美分/蒲式耳,周线长下影阴线。因为非供需因素对价格地影响,大连豆粕(3066, 5.00, 0.16%)走势强于美盘,M1809周内最高价为3128元/吨,最低价为2964元/吨,周线十字星阴线。现货方面,在连盘5/9价差平水之后,工厂报价6-9月基差为80-100元,大量成交,一口价现货成交清淡,京津冀鲁现货与盘面价差维持在60-110元区间但对应m1809。下图是笔者自己粗算的榨利表。

  技术上,在没新的素材炒作情况下,cbot大豆(3740, -5.00, -0.13%)主力合约仍是震荡为主,区间1025-1055美分,一直震荡至月底美豆种植面积报告出炉。不同于美豆,由于非供需因素的缘故,大连豆粕周内偏强震荡为主,M1805还是没能有效跌破3020,M1809也没能有效跌破2980,表现非常抗跌,在没有新的多空炒作素材情况下,个人认为大连豆粕依旧震荡为主,M809下方支撑2950-2980元,上方阻力为3120-3150元。

  基本面上,供需上,市场主流目前认为美豆新作种植面积会增加1-2%,即大豆种植面积从去年地9014万英亩,增加至9100-9200万英亩,这个数字期价也已经反应。个人以为只需在月底USDA公布数据地时候做对比即可判断随后涨跌。节奏上,马上进入美豆种植区,一直风调雨顺和一直恶劣天气都是小概率。此节奏适合多而不是空。非供需因素上,上周五发生地震撼市场地消息,便是标题大神们所说地“中美贸易战”开打,具体为美帝计划对中国价值500亿美元的工业品增加进口关税,随后中国立马宣布计划对美国价值30美元的农产品增加进口关税。看似剑拔弩张咄咄逼人,但实际上有些差异,依笔者拙见,最起码说明了中国是工业国需要进口农产品,美帝是农业国,需要进口工业品。后者不谈,这起码说明了中国农产品无法自给自足,基本口粮是玉米(1745, -9.00, -0.51%)小麦稻米和土豆,但改善生活的大豆却严重依赖进口,从进口量(2017年进口9500万吨)来说,南美根本无法满足中国需求。人为刀俎我为鱼肉,个人以为应该正视这个,而非幻想没了美帝,还有南美。至于美豆种植面积,在中美贸易战剑拔弩张的预期下,中国可能增加进口大豆的反制措施会造成美豆滞销,此时增加种植面积对美国农户非明智之举(注:美帝的农民在美帝社会基本都是T1阶层,精英中的精英,请不要直接理解为其和天朝的农民一样),因此虽然预期今年种植面积还会增加,但实际增不增加,个人偏悲观态度。

  国内情况,上周河北和山东豆粕库存总计约9.2万吨,低于前周的10万吨,终端市场还是是随用随采的心态,供需两不旺的情况继续。需要特别提的是,大连豆粕5/9价差本周基本缩减为平水,这不利于远期基差销售,但适合采购,因为就笔者了解市场4-5月基差有很多人还没点价,也就是说,接下来的时间内,市场可能会交易此逻辑。可能会造成5/9价差重新扩大。

  策略上:这周建议在盘面3020-3040继续买现货或点价,2980-3000加多现货,3070-3100可以出货(均是对应m1809合约)。最好是滚动操作,比如设置500-800吨多单这个区域,涨上去就出货,出到低于500吨时随采随用,跌下来就买货,买到高于800吨时,盘面放空套保。此外,买入6-9约1809+90~100基差。

  此策略是长线的逻辑。风险点是,出现系统性危机。

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