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玉米价格有望继续走高

在需求的支撑下,玉米一直保持稳步上扬趋势,叠加减产预期驱动,主力合约1901近期已经突破1920元/吨,最高上探至1939元/吨。鉴于通胀预期持续走高,天气因素导致减产的可能性日益增大,加上成本提升和需求逐步增加,玉米后期继续走高的概率较大。

减产预期较强

受天气影响,玉米减产预期不断增强。整体来看,7月全国玉米主产区气候适宜度略好于上年,略差于近五年平均。但是吉林地区破历史高温纪录,局部地区的大风和洪涝灾害也影响了玉米生长。进入8月以后,东北主产区在月初经历高温,而玉米在32摄氏度至35摄氏度时不利于开花授粉,在籽粒灌浆成熟期若遇连续高温,则会出现高温逼熟进而影响干物质运输和积累,造成减产。随着时间的推移,在台风“温比亚”后续的热带低压及热带风暴影响下,山东、辽宁、吉林地区遭受强对流天气引发局部洪涝灾害,暴雨过后的土壤墒情得到改善,旱情在一定程度上得以缓解,但伴随阴雨和大风,今年的病虫害又多于往年,这势必对成熟期的玉米产生负面影响。

去库存速度加快

随着临储拍卖回暖,玉米去库存速度有所加快。截至8月31日,玉米临储拍卖进行21周后,年度成交量已达7070万吨,平均成交率为43.14%,成交均价为1474.6元/吨。值得注意的是,第21周玉米拍卖情况呈量价齐升之势,优质粮溢价水平也创新高,且伴随已拍卖粮的逐步出库,目前还有约1000万—2000万吨拍卖粮待出库,出库率超六成,按照当前每周200万吨左右的拍卖节奏,预计2018年年底临储玉米拍卖总计投放量将超8000万吨。伴随着如此之快的去库存速度,在近几年产量趋于稳定及未来存在极大减产可能性的背景下,日益增长的深加工需求量大概率促使2017/2018年度玉米市场由供大于求转为供不应求,预计2018/2019年度供应缺口将扩大至2000吨左右。

种植成本增加

今年以来,玉米种植成本明显提升,其中地租成本较去年同比增加显著。辽宁、吉林、内蒙古三省区的玉米主产区总成本均有不同程度的上升,最低增300-400元/公顷,最高增5300元/公顷,平均增加水平在2000—3000元/公顷。此外,种植补贴继续向大豆种植倾斜也提升了玉米的种植成本。

需求方面呈逐步增加之势。从养殖需求来看,鱼价的走高,将刺激养殖热情进一步升温,这也将对未来的需求形成提振。从工业需求来看,随着乙醇汽油的推广和深加工企业的增多,工业需求后期将逐步增加。

此外,受中美贸易摩擦影响,高粱和DDGS进口将呈现减少趋势,具备替代作用的玉米将一定程度上填补高粱和DDGS进口的减少,这对玉米需求也有一定的提振效果。

综上所述,1901和1905合约价格处于1900-2020元/吨区间及以下时,可考虑布局长期多单。具体的操作策略:1901合约在1880-1950元/吨区间可考虑布局长线多单,2100元/吨以上考虑逐步止盈,跌破1850元/吨止损;1905合约在1950-2000元/吨区间逢低布局长线多单,2150元/吨以上考虑逐步止盈,跌破1900元/吨止损。

存在的潜在风险有减产不及预期,甚至增产;进口配额放开。(来源:期货日报)

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