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2018已成为历史,2019豆粕市场需要关注什么?

 


  2018年,全球大豆产量进一步刷新历史新高,但国内豆粕市场的走势却并没因此而受到拖累,其主要“功劳”要归结到中美贸易战上来。从农历新年开始,由美国政府挑起的贸易摩擦,直到后来正式实施征收中国进口商品关税,而中国政府跟随一系列的反制措施,导致国内豆粕市场供应受到担忧,行情走势与全球大豆丰产的事实出现了巨大的背离。不过,由于上半年中国大豆的主要来源于南美,加之中国政府各种利好政策引导以及9月份以后国内不断出现非洲猪瘟疫情等因素,豆粕现货行情的走势并未出现过份的疯狂,在1-4月份连续上涨之后,5-6月份出现了理性的适度回归,7月份中国政府正式实施征收美国进口大豆25%关税后,国内豆粕现货行情再度开始稳步走高。那么,2019年国内市场将如何发展呢,需要关注些什么呢?
 
  2019年度国际大豆市场关注焦点
 
  根据2018年11月份美国农业部发布的供需报告看,2018/19年度全球大豆期末库存为1.11亿吨,较上年度9556万吨增长1239万吨,连续第七年增长,且继续刷新历史最高纪录。预估2018/9年度巴西、阿根廷大豆产量总计在1.77亿吨,较上年度1.58亿吨增长1880万吨;较上年度大幅增长。不过,由于上年度阿根廷大豆产区遭遇非常严重的干旱,大豆产量巨幅下降千万吨左右,所以说目前巴西、阿根廷大豆产量最终是多少还要密切关注天气变化,倘若天气不给力,产量与预估的则有相当大的出入,2017/18年度已经是个非常明确的例子。
 
  此外,我们需要关注的是,在2018年10月25日,ADM投资服务公司发布的投资报告称,美国农业部在10月份供需报告里预计2018年美国大豆产量接近46.9亿蒲式耳,一些人士认为大豆产量预测值可能不会再上调,但是美国农业部对大豆需求的预测值42.68亿蒲式耳可能会下调。报告称,10月份是美国大豆出口的关键月份,由于中国需求匮乏,美国农业部当前对美国大豆出口的预测值20.60亿蒲式耳可能最终下调,这将导致大豆期末库存增加。值得一提的是,美国农业部当前对2018/19年度大豆期末库存的预测值8.85亿蒲式耳已经是创纪录高点。尽管2019年美国农户可能减少大豆播种面积,但是大多数市场人士预计2019年南美大豆供应将会提高,这将导致全球大豆期末库存进一步增加。
 
  2019年国内豆粕供需面变化情况
 
  美国农业部在2018年11月份供需报告中预计2018/19年度中国大豆进口9000万吨,低于上年度554万吨,而中国政府相关部门预计的数据则为8600万吨,低于美国农业部预测数据800万吨,低于上年度实际尽量近一千万吨。虽然两个数据有一定差距,但无论是依着哪个数据看,因中美贸易战影响,中国进口大豆结束了十几年持续增长的势头,并且15年来首次下降。如果中美贸易战仍将持续的话,那么2019年中国进口大豆量恐将进一步下降,但由于中国采取多方面利好政策的提振,我们预计2019年中国进口大豆即便恐将进一下降,其下降的幅度也会相对有限,预计将在8500-9000万吨之间。而如果中美贸易后期如果逐步达成协议,那么此情况将会得到非常可观的改变,中国进口美豆一旦恢复,那么进口豆量将有望得到恢复性增长。
 
  在豆粕需求市场方面,养殖市场上,预计2019年中国养殖业继续面临调整。生猪方面,2019年,如果后期猪瘟疫情依旧可控,则2019年生猪育肥年均小幅亏损的几率更高;如果疫情失控蔓延,则未“中招”的养殖场将“火中取栗”而收入颇丰,但行业大亏损将不可避免。根据慧通数据研究部推演数据显示,养殖量方面,中国能繁母猪月均存栏3594.35万头,同比下降4.37%,总体上呈逐月下降态势;仔猪上市量60533.80万头,同比下降1.11%;商品大猪出栏总量58829.55万头,同比增长1.55%;商品猪年末存栏量40361.15万头,同比下降0.99%;价格方面,如果疫情可控19年生猪价格将在12.50-12.70元/公斤之间。蛋禽方面,2019年中国蛋禽养殖规模将继续扩大,主要在于2018年养殖效益的明显改善推动养殖场户的补栏及经营积极性明显提高。受养殖规模同比增长影响,2018年鸡蛋及鸭蛋产量同比将继续增长,禽蛋场供应能力进一步改善,市场供不足需的现状将得到缓解。随着禽蛋供应量的增加,禽蛋价格同比将适度回调,养殖效益将同比下降的可能性很高,这将导致2019年蛋禽补栏量同比下降。养殖量方面,中国饲料行业信息的推演数据显示,2019年中国蛋禽补栏量预计同比下降2.42%,淘汰量同比增长0.78%,月末平均存栏量同比增长0.78%。禽蛋产量方面,预计2018年商品鸡蛋产量同比增长0.43%,鸭蛋产量同比增长0.72%。肉禽方面,根据中国饲料行业信息网的推演数据显示,2019年肉禽(肉鸡+肉鸭)年度补栏总量预计为126.58亿只,同比增长0.89%;预计肉禽月度平均存栏15.82亿只,同比增长0.55%。其中白羽肉毛鸡出栏同比增长0.21%,黄羽肉鸡同比增长0.80%,土杂鸡同比下降0.53%,肉鸭同比增长0.96%。
 
  在饲料生产市场上,根据中国饲料行业信息网的预测推演数据显示,2019中国成品饲料总产量预计18251.70万吨,其中全价料同比增长1.01%,浓缩料同比下降1.84%,预混料同比增长2.47%。分品种预测数据显示,猪料产量7058.35万吨,同比增长0.31%,其中全价料同比增长0.78%,浓缩料同比下降2.41%,预混料同比增长3.43%;蛋禽料产量3164.49万吨,同比增长1.00%,其中全价料同比增长1.61%,浓缩料同比下降1.82%,预混料同比增长2.06%;肉禽料产量5272.35万吨,同比增长1.20%,其中全价料同比增长1.36%,浓缩料同比下降1.06%,预混料同比增长1.06%;水产料产量1550.28万吨,同比增长0.08%,其中全价料同比增长0.08%,浓缩料同比下降0.45%,预混料同比增长0.05%;反刍料产量803.03万吨,同比增长0.30%,其中全价料同比增长0.40%,浓缩料同比增长0.02%,预混料同比增长0.34%;其他料产量403.21万吨,同比增长0.21%,其中全价料同比增长0.23%,浓缩料同比下降0.13%,预混料同比增长0.43%。
 
  2019年国内豆粕行情走势预期
 
  在去年的年报中,小编清楚的记得提示到,鉴于近几年来豆粕行情持续低位后,预计2018年中国豆粕行情适度理性回归,尤其是下半年的涨幅将会相对明显,根据2018年的现实价格走势看,走势大致还是基本吻合;并且当时是在毫无中美贸易战前提下预估的走势。根据今年的情况看,我们认为,中美两国元首将在2018年12月初会晤达成协议,暂停新的关税征收,中国也在之后陆续重启了美豆进口,新的谈判将在1月份展开,目前正在积极准备和接洽中。如果说后期中美达成最终协议,那么中国讲暂停美豆关税征收,美豆重新大批量进入中国市场,国内豆粕现货讲恢复以往的供应充足基本面,行情将继续面临下跌;但只要最终结果未出来前,都还不确定消息,值得我们密切关注。此外,由于中美贸易关系的不确定性,国际市场的大豆供需格局已经发生了很大的变化,未来市场的走向还要密切关注政策、宏观、天气、出口等多方面的变化,对中国豆粕市场的影响之深刻,需要我们时刻密切跟踪,积极应对,规避风险,把握机遇。

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